Все разделы
Велика Эпоха мультиязычный проект, эксперт по Китаю
×
Все новости » Китай » Экономика Китая » Состояние китайской биржи может обернуться великой депрессией

Состояние китайской биржи может обернуться великой депрессией


В июле китайская биржа пережила худший месяц за последние шесть лет. А усилия китайских властей по её стабилизации вызвали много вопросов у иностранных инвесторов. /epochtimes.ru/

Индекс Shanghai Composite упал на 10% на прошлой неделе и на 14% ― за июль. Это худший показатель с августа 2009 года.

Между 12 июня и 8 июля индекс Shanghai Composite обвалился на 32%, несмотря на принятые китайской компартией отчаянные меры по стабилизации. Были запрещены короткие продажи, а государственным фондам приказали выкупить пакеты акций. 23 июля индекс биржи временно поднялся на 18%. Но отсутствие уверенности в способности китайских властей управлять фондовым рынком и неуверенность в их будущей политике привела к нестабильности биржи, в том числе к резким внутридневным колебаниям.

Несмотря на коррекцию, китайские акции по-прежнему выглядят переоценёнными. Среднее отношение рыночной цены акции к чистой прибыли на одну акцию Shanghai Composite равно 40, что более чем в два раза выше, чем на S&P 500.

Отток капитала из банков

Инвесторы сделали несколько выводов из недавних событий на китайском фондовом рынке. Главный из них: китайский финансовый сектор следует избегать, особенно крупные банки. Банковский сектор столкнулся с двумя большими проблемами ― испытал на себе риск от финансирования биржевого пузыря и одновременно пережил давление от низких процентных ставок.

Комиссия по контролю ценных бумаг на прошлой неделе заявила, что недавние усилия по поддержанию фондового рынка были частично направлены на преодоление «системного риска» падающих цен на акции. Однако эти меры в действительности привели к огромному системному риску в банковском секторе.

28 июля «Рэйтерс» сообщило, что китайские банки пытаются «преодолеть финансовые риски на фондовой бирже». Это сложная задача, учитывая количество займов, которые китайские банки выделили неконтролируемому денежному рынку, например, мелким коммерческим банкам, фондам, компаниям по управлению активами и фирмам по потребительским кредитам.

Объём межбанковского кредитования в Китае в первую половину 2015 года сильно вырос. В июне объём операций РЕПО и сделок обратного РЕПО составил 41 триллионов юаней ($6,6 триллиона), что на 19 триллионов или 86% больше, чем в январе.

Из-за отсутствия прозрачности сложно сказать, куда попали эти средства. Но самый вероятный ответ ― на фондовый рынок через маржевое финансирование.

Народный китайский банк способствовал усилению давления на банки, уменьшив в этом году размер процентной ставки. Это ухудшило чистый процентный доход банков.

Возможность для инвесторов

В настоящее время китайские власти заявляют, что будут продолжать поддерживать фондовый рынок. Они накажут инвесторов, играющих на понижении, и других участников биржи, занимающихся «вредоносной деятельностью». Брокерские фирмы и государственные компании по управлению активами заверили власти, что они продолжат покупать акции до тех пор, пока индекс Shanghai Composite не достигнет 4 500, а это на 18% выше показателей на 31 июля.

С точки зрения китайских властей, рост рынка обеспечивает социальную стабильность ― один из самых проблемных вопросов для коммунистических властей. Поэтому вероятно, что Пекин пожертвует долговременными реформами ради кратковременной стабильности на рынке.

Это известные факторы. Неизвестно, как рынок, в особенности индивидуальные инвесторы, отреагирует на эти события. Для опытных биржевых игроков нестабильность на фондовом рынке иногда может представлять собой море возможностей.

Недавнее колебание «породило заметный разброс между аналитическими показателями и оценочной стоимостью на рынке, ― заявил Роберт Маконли, руководитель финансовых исследований Columbia Threadneedle Investments. ― Для терпеливого инвестора, у которого есть ресурсы и способность проанализировать эту ситуацию, она может дать хорошую возможность подбора акций во время этого периода „выбраковки“».

Тень чёрного четверга

В долгосрочной перспективе китайский фондовый рынок потерял привлекательность для инвестиций. Финансовый рынок утратил то немногое доверие, которое Си Цзиньпину удалось создать за последние несколько лет, когда он пытался диверсифицировать и реформировать финансовый рынок.

Политика китайских властей заключается в поддержании и выделении финансовой помощи любому сектору экономики, который не развивается. Это поддерживается чрезмерным левериджем и займами как в корпорациях, так и правительственных органах.

Чтобы дать китайской бирже шанс на успех в долгосрочной перспективе, китайское руководство должно полностью изменить свою политику.

«Роль государства как регулятора по поддержанию стандартов и снижению рисков, не должна сводиться к давлению для повышения цен на акции», ― написал Юкон Хуан из Фонда Карнеги.

«Руководители комиссии по контролю ценных бумаг должны быть ограждены от давления партии. Только так можно будет гарантировать, что фондовая биржа будет функционировать как настоящий рынок».

И здесь скрывается главная проблема: финансовые рынки Китая не являются рынками, движимыми спросом и предложением. Вместо того чтобы дать возможность рынку скорректироваться и поддержать более здоровую модель роста, китайские власти стараются раздуть каждый аспект экономики ― от рынка недвижимости до государственных предприятий, от банков до фондового рынка.

Скотт Минерд, главный инвестиционный директор Guggenheim, на прошлой неделе написал: «Если китайские политики не изменят свой подход в ближайшее время, коррекция на китайской бирже может обернуться биржевым крахом, наподобие того, что произошёл в США в 1929 году (чёрный четверг, положивший начало Великой депрессии)».

 

Версия на английском

 

Оцените статью:1 - плохо, не интересно2 - так себе3 - местами интересно4 - хорошо, в общем не плохо5 - супер! так держать! (Нет голосов)
Loading...

Если Вам понравилась статья, не забудьте поделиться в соцсетях

Спецтемы:


Top