Фондовый рынок Китая снова рухнул

Индекс NYSE Composite упал на 297,67 пункта за час с 14:30 и немного восстановился к концу дня, но всего на 26 пунктов до 16237,76.

В отличие от американского рынка, китайский фондовый рынок упал ещё до заявления ФРС.

25 января индекс SSE упал ниже 3500 пунктов, впервые установив рекорд, когда количество акций, упавших за один день, превысило 4000, а индекс SZSE Component Index (SZSE) упал на 2,83%.

Ранним утром 26 января четыре основных официальных СМИ компартии Китая, посвящённых ценным бумагам, объединились, чтобы призвать институциональных инвесторов на помощь. На первой странице Securities Daily было написано: «Встаньте на защиту А-акций». К полудню брокерские и инвестиционные компании сделали шаг вперёд, и рынок достиг дна. Многие акции выиграли от вливания капитала и продемонстрировали V-образный отскок после сильного падения 25 января.

Помимо Zhong Ou Asset Management Co. Ltd. и Hua’an Fund Management Co. Ltd., которые объявили о начале самостоятельных покупок на 50 млн юаней (≈$8 млн), ещё 12 акций также получили крупные вливания капитала. В частности, CATL (300750.SZ), LONGi (601012.SH) и TJSEMI (002129.SZ) получили чистый приток основного капитала в размере более 400 млн юаней (≈$64 млн).

Но как только рынок открылся 27 января, индекс Шанхайской фондовой биржи и индекс Шэньчжэньской фондовой биржи начали падать, и чистый отток составил 7,981 млрд юаней ($1,277 млрд) в начале дня. К моменту заявления ФРС в 15:00 китайские акции уже находились в подавленном состоянии.

В тот день индекс SSE упал на 1,78%, а индекс SZSE — на 2,77%. Более 4300 акций упали на обеих биржах, причём более 100 акций достигли предела падения, а менее 300 акций выросли. К концу дня чистый отток капитала с обеих бирж составил 5,349 млрд юаней ($856 млн), а за весь день чистый отток составил 34,046 млрд юаней ($5,447 млрд), включая недавний рекордный отток капитала в северном направлении — 14,6 млрд юаней ($2,336 млрд).

Отток капитала в северном направлении — это вывод иностранного капитала из А-акций. Через торговые каналы Shanghai и Shenzhen Stock Connect гонконгский и международный капитал может торговать некоторыми китайскими акциями категории А.

27 января ряд государственных инвестиционных фондов Китая произвели крупный выкуп акций своих фондов. China Universal Asset Management Co. Ltd. объявила, что будет использовать собственные средства в размере 200 млн юаней (≈$32 млн) для выкупа своих фондов акций, и пообещала держать их не менее одного года. E Fund Management объявила, что 27 января инвестирует 100 млн юаней (≈$16 млн) в приобретение своих активных фондов акций и также обязалась держать их не менее одного года.

Компания Fullgoal Fund Management Co. Ltd. объявила, что в течение 10 торговых дней инвестирует 60 млн юаней (≈$9,6 млн) для выкупа акционерных и гибридных государственных фондов компании, и запланировала держать фонды не менее года. Кроме того, Full Goal Fund, GF Fund, Harvest Fund и Foresight Fund также внесли 60 млн юаней (≈$9,6 млн), 80 млн юаней (≈$12,8 млн), 50 млн юаней (≈$8 млн) и 130 млн юаней (≈$20,8 млн) соответственно для выкупа.

Многие фирмы по управлению активами начали программы обратного выкупа в попытке остановить дальнейшее падение рынка. 28 января газета Securities Daily опубликовала статью под названием «Как А-акции должны противостоять повышению процентной ставки ФРС», утверждая, что сигнал ФРС США о повышении процентной ставки «сильно обеспокоил А-акции».

Пессимизм в отношении китайской экономики

Доктор Ли Сонгюн, экономист, который давно следит за экономикой Китая, сказал в интервью The Epoch Times:

«Само по себе повышение ставки ФРС определённо оказывает влияние на акции А, но это необязательно главная причина, почему акции А сейчас падают».

«Официальные СМИ китайской компартии сейчас подчёркивают влияние повышения процентной ставки в США, но на самом деле они пытаются скрыть истинную причину падения акций A, которая заключается в пессимистическом отношении китайских инвесторов к перспективам китайской экономики», — сказал Ли.

Китайское интернет-СМИ 21st Century Finance открыло 2022 год публикацией статьи «Оглядываясь назад на четыре основные смены „быков“ и “медведей» в 2021 году, чтобы раскрыть «истину» фондового рынка», где анализируется прошлогодний фондовый рынок и даётся краткое резюме для 190 млн китайских розничных инвесторов.

В 2021 году из 4685 акций, обычно торгуемых на SSE и SZSE, 61,21% имели положительную доходность за год, а 38,74% упали; средний годовой прирост акций составил 8,59%, а средний прирост фондов акций — всего 5,36%.

Согласно статье, цифры показывают, что розничным инвесторам несложно было получить прибыль в 2021 году, однако «инвестировать в 2021 году сложно, но 2022 год может оказаться ещё сложнее».

В статье также описывается опыт Хо, розничного инвестора, который занял деньги для спекуляции акциями в 2021 году и потерял 500 тыс. юаней (≈$80 тыс.), в результате чего у него осталось всего 129 тыс. юаней (≈$21 тыс.). Хо сетует:

«Потеряв работу в среднем возрасте, я оставил мою семью без источника дохода. Я надеялся заработать немного денег на фондовом рынке, но в результате неудачи стал обузой для своей семьи и посмешищем для родственников».

Безработица и жёсткое регулирование были ключевыми темами для китайцев в 2021 году. На фондовом рынке в 2021 году акции компаний Offcn Education Technology Co. Ltd. (002607.SZ) и China Fortune Land Development Co. Ltd. (600340.SH) были самыми худшими, упав более чем на 70%. Offcn Education Technology Co. Ltd. относится к сектору образования, а China Fortune Land Development Co. Ltd. к сектору недвижимости. И образование, и недвижимость были в числе секторов, на которые власти нацелились в 2021 году. Одно из крупнейших образовательных учреждений Китая, New Oriental, в прошлом году уволило 60 тыс. сотрудников.

Shanghai Securities Journal, государственное СМИ по ценным бумагам, раскрыло информацию о прибыли и убытках инвесторов в 2021 году: 53% инвесторов заявили, что получили прибыль, что на 10 процентных пунктов меньше, чем в 2020 году; 21% инвесторов заявили, что потеряли деньги, что на 6 процентных пунктов больше, чем в 2020 году; инвесторы с большими активами оказались в несколько лучшем положении, чем инвесторы с меньшими активами: 58,57% инвесторов с состоянием более 500 тыс. юаней (около $80 тыс.) получили прибыль. Только 15% инвесторов считают, что рынок акций категории А будет стабильным.

По словам Ли, не только розничные инвесторы потеряют деньги в 2022 году, но и институциональные инвесторы. Экономические перспективы плохие, а стимулирующая политика коммунистической партии Китая может оказаться неэффективной, поэтому отношение большинства инвесторов к рынку более пессимистичное, а значит, они осторожны в своих инвестиционных решениях.

Отчёт об инвестиционной стратегии China Merchants Fund на 2022 год содержит всесторонний анализ китайского рынка в 2021 году. Согласно отчёту, с точки зрения структуры спроса, темпы роста инвестиций в основные фонды, в недвижимость, в инфраструктуру и в производство в Китае в 2021 году продолжат снижаться после достижения годового максимума в феврале, а инвестиции в инфраструктуру стали отрицательными в ноябре. Кроме того, общий объём розничных продаж продолжал снижаться из месяца в месяц на протяжении всего года, а запас социальных финансов, представляющий собой ликвидность реальной экономики, в 2021 году продемонстрировал общее снижение.

Прогнозируется, что индекс CSI300 вырастет на 10,0% в 2022 году по сравнению с 18,0% в 2021 году; индекс CSI500 сократится на 2,6% в 2022 году по сравнению с 31,8% роста в прошлом году; индекс CSI1000 также сократится на 2,6% в 2022 году. Это говорит, что темпы роста доходов по акциям категории А в 2022 году будут гораздо ниже, чем ожидалось в 2021 году, то есть шансы получить прибыль от фондового рынка в 2022 году будут ещё ниже.

Андрей Соколов — обозреватель и журналист The Epoch Times, специализирующийся на новостях и аналитических материалах о Китае.