Эта криптозима была особенно суровой: общая рыночная капитализация снизилась более чем на $2 трлн по сравнению с историческими максимумами прошлого года. Является ли это началом конца «монопольных» денег или это поворотный момент для развития отрасли? Оба эти предположения верны.
Сторонники криптовалюты вспоминают прошлые криптозимы и утверждают, что эта зима скоро закончится, и крипто-рынки снова достигнут исторических максимумов. В зависимости от определения понятия «криптозима» в прошлом было как минимум пять периодов сильной просадки: 2011, 2013-2015 и 2017–2018 годы. Они отмечались жестокими спадами для биткойна, крупнейшей криптовалюты. И после каждой зимы криптовалютный рынок восстанавливался и достигал новых исторических максимумов.
Возможно, подъём криптовалют уже начался. Некоторые ведущие криптовалюты, такие как биткойн и эфириум, восстановились после недавних минимумов.
Но краткосрочные движения цен не имеют отношения к долгосрочному прогнозу. Восстановление цены может быть «отскоком дохлой кошки» (кратковременное восстановление цены с последующим падением), а может и возвращением к историческим максимумам. Долгосрочные перспективы криптовалют остаются неясными.
Отличие нынешней криптоиндустрии
Однако нынешняя криптоиндустрия — это совершенно другая отрасль, чем пережившая последнюю криптозиму.
Сегодня в криптоиндустрии работают не технологи или фанаты криптографии, а бывшие банкиры и трейдеры с Уолл-Стрит. Эти беженцы, спасающиеся от жёстко регулируемой отрасли, оказались в стране с очень малым количеством правил и норм. И без оков регуляторов эти инвесторы создали компании и изобрели программы кредитования на основе криптовалюты, получившие название DeFi или децентрализованные финансы.
Технология в основе этих программ может быть новой и использовать блокчейн, но концептуально ничем не отличается от высокодоходного кредитования. В некоторых случаях ссуды полностью не обеспечены, но во многих случаях — обеспечены другими активами. Термин «активы» здесь используется вольно, поскольку залог может быть в виде наличных (фиатных денег) или других криптовалютных токенов, ценность и стоимость которых сами по себе сомнительны.
Сумма долга и кредитного плеча в системе сегодня непохожа ни на один другой период в истории криптовалюты. Поэтому при падении цен на токены последовал каскад маржин-коллов, и фонды, кредиторы, криптоучреждения стали вынужденными продавцами.
Этот рыночный спад уничтожил многих криптоинвесторов, а также многие крипто- и DeFi-бизнесы. Но в отличие от предыдущих спадов многие из этих обанкротившихся предприятий были хорошо известны. В них работали сотни людей, размещалась реклама и привлекались солидные капиталовложения со стороны венчурных фирм и компаний, предоставляющих традиционные финансовые услуги (в поисках плацдарма в этой новомодной отрасли).
Перечислим несколько примеров. Кредитор DeFi Celsius Network, криптовалютный хедж-фонд Three Arrows Capital и криптоторговый банк Voyager Digital объявили о банкротстве. По слухам, некоторые фирмы, такие как кредитор DeFi BlockFi, биржа KuCoin, брокерская компания Genesis и криптоброкер Babel, оказались неплатёжеспособными. Они объявили дефолт по долговым обязательствам или привлекли консультантов по реструктуризации. И бесчисленное множество других компаний, в том числе крупнейший в отрасли Coinbase, объявили об увольнениях.
Также следует изучить роль так называемых стейблкоинов, криптовалют со стабильной стоимостью. Существует много типов стейблкоинов, но в совокупности они оказывают неоценимую услугу криптоиндустрии, позволяя участникам рынка использовать стабильную единицу измерения и депонировать неиспользованные токены. Другими словами, их использование схоже с оборотом наличных денег в отрасли, которая строго регулируется и лишена большого количества переходов к фиатным валютам.
Эти стейблкоины используют различные способы привязки своей стоимости, что выходит за рамки данной статьи, однако крах крупного стейблкоина UST (TerraUSD) в начале этого года серьёзно дестабилизировал криптовалютный рынок и способствовал окончательному краху Three Arrows и других участников отрасли.
Крах крупной стабильной монеты, служащей основой крипторынка, стал ещё одним тревожным звонком.
Всё это возвращает нас к нашему первоначальному тезису. На нерегулируемом рынке криптовалют вращаются много мошенников, организаций с некачественными бизнес-моделями и компаний, идущих на чрезмерный риск. Многие сети DeFi выглядят как схемы Понци и не имеют никакой ценности или полезности, кроме рекламы и маркетинга. Многие предприятия с законной деятельностью и уважаемым руководством также терпят неудачу из-за торговли и транзакций с непроверенными, нерегулируемыми, а иногда и бесполезными токенами.
Но это также и поворотный момент для отрасли. Законодатели на уровне штата и федеральном уровне больше не закрывают глаза на риски рынка криптовалют. В Конгрессе есть двухпартийная поддержка для формирования новых законов, регулирующих этот рынок. В последние месяцы Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами ввели принудительные меры. Председатель SEC Гэри Генслер заявил, что криптоиндустрия «изобилует мошенничеством, аферами и злоупотреблениями».
Таким образом, криптовалютная индустрия в будущем уже не будет такой, как американский «Дикий Запад» на рубеже ХХ века. Если существует отрасль с инновационными предприятиями и технологиями, которая сможет выжить и процветать в будущем, то 2022 год станет её законным началом.
Взгляды, выраженные в этой статье, являются мнением автора и необязательно отражают точку зрения The Epoch Times.
Фань Юй — эксперт в области финансов и экономики.
__________
Чтобы оперативно и удобно получать все наши публикации, подпишитесь на канал Epoch Times Russia в Telegram
